Traducido por JQ Díaz
*Nota del traductor: *
*Estimado lector: Esta excelente columna de Kevin Moriarty es una excelente
advertencia sobre las malas decisiones que han históricamente tomado
diversos gobiernos municipales y estatales en tomar prestamos a largo
plazo para pagar deuda presente. Ya se han evidenciado los resultados en
los casos más recientes como los de la ciudad de Detroit, y al presente,
Puerto Rico. Haga su búsqueda en internet y compruebe los nefastos
resultados de esta práctica si no se evalúa con mesura. *
Ahora sabemos un poco más sobre el plan de la administración de Eric
Jackson propuesta para este jueves bajo la Resolución # 16-170. Como es
habitual en Trenton, lo que estamos descubriendo que no es bueno.
Tuvimos las primera noticias sobre esta resolución el pasado viernes, como
un asunto en la agenda para la reunión del 5 de mayo del Consejo de la
Ciudad. En el programa el tema de agenda fue llamado para realizar “una
apropiación de emergencia” para pagar al Servicio de Rentas Internas los
depósitos de impuestos sobre la nómina que ya habían sido pagados por el
Ayuntamiento a su antiguo servicio de nómina, *Innovative Payroll Services*
en el 2015, pero que habían sido malversados por el propietario de IPS,
John Scholtz. Yo tenía un montón de preguntas acerca de la resolución del
viernes. Entre ellos se encontraban: “¿Cuáles son las cantidades reales que
deben pagarse al Gobierno Federal y al Estado? ¿Cómo se están financiando
estos “créditos de emergencia”? Gracias a los reportajes de la periodista
Cristina Rojas del Trenton Times, tenemos algunas respuestas.
La Ciudad de Trenton tiene la intención de vender un bono – emisión de
deuda a largo plazo – cuyo valor es de $ 4.7 millones de dólares para
satisfacer la obligación pendiente con el Servicio de Rentas Internas
(IRS). Por ahora, al parecer, cualquiera que sea obligación que tenemos con
el Estado de Nueva Jersey – y todavía no sabemos cuánto es eso – se está
poniendo a un lado por ahora. El Tío Sam esta, probablemente, insistiendo
que la Ciudad pague, una vez más, lo que debe desde el año pasado.
El método utilizado por la ciudad – un bono de obligación general municipal
– elimina este deuda de $ 4.7 millones del presupuesto del año en curso.
Siendo este el penúltimo mes del año fiscal en curso, la perspectiva de
tener que llegar a casi $ 5 millones habría significado una evaluación
inmediata, drástica, no deseada de establecer un impuesto a la propiedad
especial contra los dueños de propiedades asediados de esta ciudad. Esta
posibilidad le habrá dado miedo al Señor Jackson y sus colegas, por lo que
en esencia han pateado el balón hacia adelante. Lanzar esta obligación como
un bono significara el pago de este pasivo durante un período de muchos
años – 10, 15, 20, 30 años. Las ciudades (y los estados y el gobierno
federal) suelen utilizar este tipo de financiación a largo plazo para
financiar inversiones como edificios o carreteras, con una perspectiva a
largo plazo y beneficiando a la comunidad. Repartir el costo para construir
una nueva biblioteca (ojalá!), por ejemplo, por un periodo de más de 20-30
años tendría sentido.
Emitir financiación para costear un solo asunto, como lo es impuestos
robados, de esta manera no tiene ningún sentido. Por muchas razones. Por un
lado, cuesta mucho, mucho más dinero en el largo plazo, de lo que sería si
fuere financiado mediante el presupuesto y los créditos del año en curso.
He aquí un ejemplo, desde un sitio web. Desconozco los términos específicos
que la Ciudad planea ofrecer bajo esta supuesta emergencia, así que elegí
unos términos al azar. Yo de entrada lo clasifico como una nota de $ 4,7
millones a 20 años al 7% de interés (Voy a hablar más sobre esto más
adelante). En adición de otros costos asociados con la emisión de la nota,
la Ciudad haría en este ejemplo pagos mensuales de $ 47,408. En un
presupuesto de 1 año ascendería a $ 568.896.
Es cierto, eso es mucho más aceptable para un presupuesto anual de $ 4.7
millones en un solo pedazo de una sola mordida. Pero se pagaría cada año
durante los próximos 20 años. En este ejemplo, los futuros Alcaldes,
Concejos y Principales Oficiales Financieros futuros tendrían que pagar $
568, 896 cada año por el error garrafal del 2015 hasta el 2036, para un
total de $ 9.937.920.
¿Acaso es justo encerrar las próximas administraciones y contribuyentes
ante el fracaso de la administración de Eric Jackson?
¡Lo dudo mucho! Aquí están los números que he utilizado:
En la actualidad los términos reales de la Ciudad puede conseguir esta
emisión en realidad puede ser más favorables que esto. Por supuesto,
podrían ser peores.
Además, aparte de los problemas que pueda causar la emisión de un bono,
habrá un efecto dominó. La calificación de los bonos de la Ciudad, los
comentarios atribuidos a todas las emisión de financiación a largo plazo de
la ciudad, se ha deteriorado mucho durante los últimos años. Las pobres
finanzas de Trenton han sido suficientes para hundir las calificaciones de
bonos de la ciudad por sí solas, pero esta tendencia se ha visto muy
agravadas por las malas calificaciones dadas al Estado de Nueva Jersey
durante los últimos años.
Cuanto menor sea la calificación de bonos de una ciudad, más riesgosos son
considerados sus bonos por la comunidad de, y por lo tanto una ciudad con
bajas puntuaciones en sus bonos tendrá que pagar mayores tasas de interés a
los compradores de bonos. Las últimas financiaciones de la Ciudad de
Trenton han recibido una calificación baja de *Baa1* por Moody’s, uno de
los dos servicios de calificación más grandes. Baa1 está a sólo unas breves
clasificaciones antes de Ba1.
El término común que se asigna a los bonos – y sus emisores – la
clasificación de Ba1 o menor (hay muchas calificaciones más bajas que eso,
pero que no quieren saber de ellos), se clasifican basura o chatarra. Los
bonos basura. No sé qué tasas de interés los bonos basura municipal tienen
que ofrecer con el fin de atraer a los compradores, pero no creo que el
ejemplo he usado anteriormente, un 7 por ciento, está muy lejos de lo que
sería la tasa real.
Los cambios en las calificaciones de bonos a una ciudad hace que todos sus
préstamos, para cualquier propósito, sea mucho más caro. Durante el último
par de años, la ciudad ha visto algunas rebajas en sus calificaciones, la
más reciente por Moody’s en abril de 2015. ¿Qué puede afectar los cambios
futuros?
Moody’s ofrece algunos consejos. En un aviso publicado en noviembre de
2015, el servicio dijo lo siguiente:
¿QUÉ podría hacer para que la Clasificación pueda subir?
-Una gestión exitosa respecto a los recortes en las ayudas estatales con
soluciones presupuestarias recurrentes [No se ría. ¡¡Podría ocurrir!! OK,
probablemente no lo hará! – KM]
-Una mejora en las reservas actuales y un saldo del fondo de liquidez
-Una baja en la deuda y en la carga sobre las pensiones
También dijo lo siguiente:
¿QUÉ podría hacer para que la clasificación baje?
-Reducción en la flexibilidad financiera y la liquidez para compensar
posibles disminuciones de ayuda estatal
-Incapacidad para adecuadamente y oportunamente atender la reducción en las
ayudas estatales y federales
-Necesidad de endeudamiento para manejar el flujo de efectivo
No suenan familiares esos factores negativos? Sí, así pensaba.
Primero, Trenton no está en condiciones de absorber las reducciones de la
ayuda transitoria que provee el estado. El Estado parece estar de acuerdo,
ya que durante los pasado años que no ha dejado de financiar a la Ciudad a
niveles aproximadamente similares. Pero las finanzas del Estado se han ido
por el inodoro también. ¿Cuánto se podría absorber una repentina reducción
en la ayuda por parte del Estado? De ningún modo.
Y, segundo: Moody’s nos dice que el uso de bonos a largo plazo para
resolver un problema de flujo de efectivo actual hará que nuestra
calificación baje. En otras palabras, PRECISAMENTE LO QUE LA CIUDAD PROPONE
HACER CON LA RESOLUCIÓN # 16-170. Usar financiación a largo plazo, en la
forma en que la Administración está proponiendo para este jueves,
definitivamente nos hará daño en el largo plazo.
Me parece cada vez más precisa la primera impresión que tuve a esta noticia
del viernes: “esto es un intento de barrer debajo de la alfombra todo lo
relacionado al episodio de mal gusto del dinero malversado por IPS.”
Yo le escribí una nota al Consejo el viernes para expresar mi oposición
para con esta medida en este momento, sobre la base de todo lo que todavía
no sabemos. Como ha sido costumbre de este Consejo, no he recibido casi
ninguna respuesta. Uno de los miembros me escribió para decirme que el
Consejo, al menos como un cuerpo, no tenía ninguna notificación previa de
que la Administración estaba tratando de resolver el problema IPS / IRS a
través de un bono flotante. Ellos colectivamente (es posible que uno o dos
miembros de los Niños cool en el Consejo consiguieron un mano a mano, pero
no todos los miembros escucharon la noticia) se enteraron en los
periódicos, y de su copia de la agenda del día para la reunión del jueves.
El viernes, hice muchas más preguntas acerca de todo este asunto que siento
es necesario abordar públicamente antes de que el Consejo apruebe ACCION
ALGUNA para resolver esto mediante una medida de emergencia. Aparte del
consabido “¿Cómo?” ¿y cuánto?” todavía estamos críticamente desinformados.
A partir de esta mañana, tengo una pregunta más. He aquí el texto de la
resolución, cortesía de la señora Rojas de *The Times*, que el Consejo
deliberará el jueves. En el texto, la Principal Oficial Financiero de la
ciudad, Janet Schoenhaar, está tutelada a ejecutar la nota de emergencia de
$ 4,7 millones, junto con el Alcalde. La Sra Schoenhaar también esta
obligada a supervisar el proceso por el cual se ofrecerá los bonos para la
venta. Aquí está su firma en la Certificación de Necesidad del
financiamiento por bono:
Usted recordara que fue Janet Schoenhaar, que fue copiada en toda la
correspondencia entre la Ciudad de Trenton y IPS durante la segunda mitad
de 2015. La misma correspondencia que tomó nota de las frecuentes noticias
del IRS y el Estado sobre los desaparecidos pagos sobre impuestos. La misma
correspondencia descrita por *The Times* como “alerta roja sobre los
problemas en la nómina de Trenton.”
Si la Señora Schoenhaar está siendo enviada a formar parte de la solución
propuesta por la Ciudad para este asunto, entonces ella tiene que abrirse a
describir y rendir cuentas por su papel respecto a todas las “señales de
alerta”.
Más aún de lo que pensaba el viernes, creo que esta resolución que se
propone, es una solución equivocada en el momento equivocado. La Ciudad se
está acometiendo para barrer este asunto bajo la alfombra. El Alcalde
Jackson y su administración sigue negándose a responder a muchas preguntas
acerca de cómo todo este asunto aconteció. Su propuesta de “solución” es
una que sobrecarga que habrán de pagar los contribuyentes de esta ciudad
por los próximos 15 o 20 años. Y el uso de la financiación de bonos a largo
plazo para resolver este problema de una sola vez el flujo de caja actual
amenaza la integridad financiera general de la Ciudad.
Resolución # 16-170 no es más que basura.
Vea la columna original en inglés http://www.kevin-moriarty.com/?p=6287